LPG:估值低位回升，单边仍震荡

　　境外市场，丙烷估值低位回升。FEI/MOPJ价差走强至-44美元/吨，FEI与布油比价从5年同期最低水平回升。丙烷估值自年内低位回升可能的原因是：本周美国丙烷单周累库158.8万桶，不及市场预期210万桶，近4周以来已有3周累库不及预期。EIA在6月能源展望中，上调年内美国丙烷出口和消费预期，同时下调取暖季前美国丙烷累库幅度；同时，期货和掉期交易7月即随后月份的合约，季节性消费最淡时点逐步过去，后期消费边际走强。FEI掉期整体成交稳定，小幅放量，7月价格收于760美元/吨。

　　境内市场，现货市场的疲弱在持续。本周液化气商品量51.57万吨；国际船期到港共49.5万吨；民用需求疲弱态势难有改善，夏季来临，终端消耗或进一步下滑；PDH利润有所修复但仍维持低水平，装置负荷小幅回升至77%，下周PDH开工率持稳；港口库存172.38万吨；炼厂库存相对高位，华南地区民用气价格至5750元/吨，成为期货最便宜可交割品。供应增加，需求淡季，基本面继续偏弱。

　　整体来看，LPG现货市场疲弱在持续，市场预期出现一定程度的转变，体现为美国丙烷累库持续不及预期及民用需求最差的时点逐步过去。前期原油震荡偏强，LPG偏弱运行的局势或出现一定程度的逆转，在丙烷与原油比价处于5年同期最低水平后，继续看空比价的空间相对较小，后期大概率出现比价逐步季节性回升的走势。

　　单边上，考虑到原油市场的脆弱性在增加，多个指标显示压力在不断增加，对LPG单边形成压力，LPG反弹力度相对有限，LPG期货指数继续处于5550-6300的宽幅震荡区间内，重心逐步小幅回落。

（文章来源：南华期货）