行业核心观点：

　　房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳增长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下半年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们认为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出α行情。建议关注(1)基本面表现较好的物业管理公司；(2)具有央企/国企背景的高信用优质房企；(3)拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

　　投资要点：

　　上周行情回顾：上周申万一级行业房地产指数下跌0.31%，沪深300 指数上涨1.65%，房地产板块表现弱于大盘。2022 年以来房地产行业下跌8.52%，沪深300 指数下跌12.78%，相对收益持续收窄。

　　重点政策要闻：(1)国家发展改革委召开6 月份线上新闻发布会，鼓励民间投资积极参与盘活存量资产。鼓励高质量的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)，形成示范效应；(2)南京等地放松限购；(3)广东湛江、阳江、肇庆、汕尾、茂名等地市以及河南濮阳、重庆、四川内江下调首套商业性个人住房贷款比例，温州出台灵活还款方式，青岛、合肥、杭州等地调整部分公积金贷款政策；(4)漳州诏安等地给予购房补贴。

　　行业基本面情况：销售下滑幅度有所收窄，周度土地供应环比明显改善。6 月6 日-6 月12 日，30 大中城市商品房销售四周滚动同比下滑44.62%，其中一线下跌45.81%，二线下滑44.31%，三线下滑44.36%；百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降40.6%，年初至今累计同比下降51.97%；百城住宅类土地成交建面四周滚动同比下滑73.8%，年初至今累计同比下降61.73%；百城住宅类土地溢价率为6.4%。上周青岛完成今年第二批地块出让活动，沈阳完成今年第一批地块出让活动，土地成交规模持续收缩，土地流拍率均有下降，溢价率维持低位。

　　重点公司动态：招商积余拟收购新中物业管理(中国)有限公司67%股权；阳光城48 亿出售永康项目予滨江集团。融资方面境内债发行主体中央国企表现良好，首开股份已成功发行公司债，招商蛇口拟发行公司债。

　　风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。

（文章来源：万联证券）