3 月国内部分地区疫情反复，物流停滞导致行业增速放缓，家电需求或延后回补，冰箱冷柜有望迎来需求集中释放。3 月初以来，国内部分地区疫情反复，线下客流萎缩、线上物流受阻，拖累家电消费，导致3 月部分品类增速放缓。我们判断，此次疫情导致的居家办公等场景有望刺激部分小家电需求，叠加618 大促推动，预计物流恢复正常后该部分需求有望延后回补。此外，居家期间部分家庭产生食材囤积需求，疫情后大容量冰箱及冷柜需求有望集中释放。

　　集成灶：3 月行业景气度延续，头部品牌高增。3 月集成灶行业延续高景气度，双线销额持续增长，产品结构优化，整体均价显著提升，线上均价增幅高于线下。据AVC，2022 年3 月国内集成灶线上渠道零售额、零售量、均价分别同比+12%/-12%/+28%，线下渠道零售额、零售量、均价分别同比+14%/+6%/+8%。头部品牌加速成长，亿田双线增速亮眼。

　　洗碗机：3 月双线渠道增速稳健，老板引领行业增长。3 月洗碗机行业线上均价持续提升，线下量价同步增长，带动销额显著提升。据AVC，2022年3 月国内洗碗机线上渠道零售额、零售量、均价同比+11%/-4%/+15%，线下渠道零售额、零售量、均价分别同比+22%/+11%/+10%。

　　扫地机：3 月新品迭代推动均价提升，品牌增速分化。3 月扫地机新品集中迭代，线上均价持续增长。据AVC，2022 年3 月国内扫地机线上零售额、零售量、均价分别同比-23%/-46%/44%。2022Q1 扫地机线上零售额、零售量、均价分别同比-4%/-37%/+53%。品牌增速分化，石头表现靓丽。

　　洗地机：行业延续高增，Q1 添可持续领跑。据AVC，2022 年3 月国内洗地机线上零售额、零售量、均价分别同比+51%/+43%/+5%。2022Q1 洗地机线上零售额、零售量、均价分别同比+75%/+67%/+5%。品牌表现分化，添可持续领跑。2022 年3 月添可/必胜线上渠道销额分别同比+5%/-32%，2022Q1 添可/必胜线上渠道销额分别同比+30%/-19%。

　　投影仪：疫情扰动下3 月行业增速放缓，峰米当贝逆势高增。3 月投影仪行业受疫情扰动物流停滞影响，增速略微放缓，Q1 整体表现稳健。据魔镜，2022 年3 月国内投影仪线上渠道零售额、零售量、均价分别同比+4%/-9%/+14%。2022Q1 投影仪线上渠道零售额、零售量、均价分别同比+16%/+7%/+9%。3 月峰米、当贝逆势实现高速成长。

　　投资建议：关注一季报、地产后周期和“618”行情。1)布局一季报增长稳健标的。推荐海尔智家、美的集团、苏泊尔、极米科技。2)关注地产后周期标的。推荐老板电器、亿田智能；3)关注“618”及中报行情，布局弹性标的。建议关注科沃斯、石头科技、海信视像、新宝股份等。

　　风险提示：终端需求不及预期，原材料成本继续提升，行业竞争加剧。

（文章来源：兴业证券）