行情回顾

　　上周(4.6-4.10)证券、保险和多元金融板块涨跌幅分别为-0.4%、+0.5%、-1.9%。上证综指、深证综指、创业板涨跌幅分别为+0.3%、-2.21%、-2.4%，沪深300 下跌1.1%。证券、保险、多元金融板块相对沪深300 的超额收益分别为+0.6%、+1.6%、-0.8%。2022 年年初至今，证券、保险和多元金融板块分别下跌18.3%、4.1%、9.0%。

　　核心观点

　　证券：周末，多地疫情有抬头趋势，经济基本面的悲观预期再次升温，稳增长压力逐步显现。周三召开的国务院常务会议强调，要实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。复盘券商过去十年的四次行情，背景多为宽松的货币环境，未来券商行情可期。由于外围加息周期开启及国内疫情的反复，市场底部震荡，市场信心提升仍需时日，应更关注自身内在财富管理业务带动业绩增长的高成长券商；保险：负债端：3 月份各家险企均大力销售增额终身寿，持续关注本周保费数据是否出现边际改善。但随着疫情反复，居民端消费能力疲软，保险需求回暖仍需时日。资产端：降息降准预期仍在，但在信用扩张的大背景下，长端利率大幅下行可能性较低。此外，房地产政策预期的改善有望使得险企的投资端预期改善。

　　流动性：上周逆回购净回笼4500 亿。

　　投资建议

　　参股公募基金的券商或资产管理能力强的相关标的有东方证券，基金代销能力优异、保有量大的东方财富，机构业务能力凸出的中金公司。

　　“银行+保险”集团协同作用的相关标的有中国平安。

　　风险提示

　　新冠疫情恶化、中国经济压力增大、长期利率下行超预期。

（文章来源：东亚前海证券）