螺矿

　　现货市场表现，上海HRB400螺纹5250元/吨，+10；天津5160元/吨，-70；热卷4.75上海5220元/吨，-100；广州5250元/吨，-50；天津5340元/吨，-30；唐山普碳方坯市场4830元/吨，-60；张家港6-8mm重废市场现金价3230元/吨，平；61.5%pb粉日照港755元/吨，-20；56.50%超特粉439元/吨，-15。钢材依然维持弱势，下游需求不旺，心态谨慎，钢厂接单压力大，厂库消耗慢，建材日成交量16.45万吨。进口铁矿石现货价格震荡偏弱运行，市场交投情绪一般，钢厂采购情绪不佳，铁矿石到港量环比两周增加，港口累库趋势不减，成交70.5万吨。消息方面，习近平：加快推进能源绿色低碳转型，大力发展可再生能源。第三季度，工程机械龙头企业业绩下滑明显。10月财新中国制造业PMI升至50.6，较9月回升0.6个百分点，重回扩张区间。这一走势与同期国家统计局制造业PMI并不一致，后者录得49.2，低于9月0.4个百分点，连续两个月位于收缩区间。伴随着国家发改委等部门研究依法对煤炭价格实施干预措施，使动力煤包括焦煤、焦炭价格大幅回落，在钢材的成本重新估值的驱动下，钢价继续出现了大幅回落。PMI指标显示目前经济依然面临下行压力，钢材依然面临需求端的压力，但信贷和财政货币政策略宽松，政策效果是否能在年底形成“实物工作量”还有待观察。从钢铁产业政策看，9月是极端的限产限电，10月明显有所宽松，钢材产量也随之回升，但“能耗双降”政策仍然偏紧，钢厂仍然要完成去产量任务，《2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》对华北地区供给有明显影响，再加上电力缓解并不明显，钢材的供应仍会维持较长时间的偏紧格局。

　　逻辑来看，钢材仍会维持供需两弱的格局，关注原料现货下跌幅度，动力煤已经接近800的价格指导区间，后期煤焦带来的成本支撑有望逐步回归。铁矿石方面，钢价及利润的回落对矿价造成较大的冲击，铁矿石供需矛盾依然难以缓解，需求弱势库存累积，叠加后期供暖季限产再次来临，中长期对矿价形成压制。操作上，钢材整体趋势观望，短期关注基差修复机会，矿石长期逢高做空。套利方面，逢低仍可择机做多螺矿比，做空卷螺差，期现反套参与。

　　煤焦

　　焦炭市场暂稳运行。供应方面，内蒙地区因疫情加入限产行列，焦炭日产量下降，总库存仍旧偏低，随着山西地区运输恢复，焦企降库明显，库存往下游转移。需求方面，唐山、安徽多地钢厂发布检修消息，钢材市场疲软，焦炭需求有回落，钢厂对焦炭提涨持观望态度。港口方面可售资源较少，贸易商观望为主，焦炭多直接流向钢厂。目前焦炭供需双弱，短期内焦炭价格涨跌两难，暂稳运行。

　　焦煤市场偏稳运行。供应方面，焦煤区域性供应逐步转好，但整体市场依旧维持偏紧格局。价格方面，动力煤下调力度增加，影响焦煤价格趋弱，但受汽运价格上涨影响，对焦煤价格有一定支撑力度，且当前焦煤市场观望情绪增加，加之澳煤或有少量通关可能，短期下游补库意愿有所放缓。

　　动力煤市场需求较好。产地方面，陕蒙矿区煤价有所下调，区域内保供限价政策下，供应有所增加，多数煤矿以保供电煤为主，下游市场保持刚需采购。港口方面，当前港口库存1641.6(+28.2)万吨，大秦线发运量130.63(+5.62)万吨，秋季检修已经结束，运量逐渐恢复正常水平，呼铁局批车数减数30大列，港口库存偏低水平，市场煤发运较少，终端维持刚需长协调运，现港口优质低硫煤货源紧张。

　　预计短期煤价或以震荡回落为主，建议观望。

（文章来源：鲁证期货）