2022年以来，各车企陆续上调旗下新能源汽车售价以应对成本上涨的压力，涨幅普遍在5%-15%区间。特斯拉调价最为频繁，自2021年起已数次调价，2021年12月31日Model 3后轮驱动板/Model Y后轮驱动版分别涨价1万/2.1万元，2022年3月10日Model 3高性能版、Model Y长续航版及高性能版各涨价1万元，并在3月15日又分别涨价1.8、1.8、2万元。

　　整车涨价主要原因：

　　补贴退坡：新能源车补贴退坡，较去年下滑30%，政策红利逐渐消失，主机厂部分成本转移至消费者，中低端车型影响更大。

　　芯片短缺：俄乌冲突对于芯片供应的影响相对有限， 全球主要芯片相关厂商供应链暂未受到影响。2022年2月汽车经销商综合库存系数为1.85，恢复至警戒线以上，在一定程度上反映了芯片短缺情况的逐步恢复。

　　原材料涨价：2021年起至2022年3月17日，碳酸锂价格上涨879%，镍价格上涨72%。2021年7月起我国汽车市场终端折扣率逐渐收窄，且市场价格指数在98.5%~100%范围波动，高于2020年同期3~4pct。

　　涨价对新能源汽车销量影响有限：

　　燃油涨价抬高燃油车用车成本：以城市工况下平均油耗量9L/100公里，年行驶里程1~1.5万公里计算，当前价格下95号汽油车年燃油成本较去年同期提升1449~2174元，92号汽油车年燃油成本较去年同期提升1359~2039元。

　　优质品牌需求持续旺盛：当前特斯拉Model 3&Y交付周期进一步延长至16~20周，在手订单仍保持较高水平。特斯拉自2021年起数次涨价后依然能保持终端需求的不断提升，足以证明优质品牌能够较好消化涨价对销量带来的短期负面影响。我们认为，涨价潮将是对新能源汽车市场的一次洗牌，市场份额将向优质品牌进一步集中。

　　DM- i技术为代表的插混车型颇具成本优势： 比亚迪宋PLUS DM- i和唐DM- i车型和其对应燃油车型价差分别缩小至3.1万元和2.4万元；新车型汉DM- i百公里亏电油耗4.2L，起售价21.68万元，相比老款DM车型更具性价比优势。

　　涨价不影响新能源发展大趋势： 参考豪华市场零售量及价格指数历史走势，折扣收窄对终端销量短期内会造成一定影响，但我们认为，提价往往影响消费者短期决策，从中长期看，消费者心理价位预期也将随市场价格整体环境变化而改变。新能源汽车发展势头依然保持强劲：2022年2月，新能源汽车销量33.4万辆，同比+184.3%；其中，新能源乘用车销量32.1万辆，同比+182.2%。2020年1月- 2022年2月，新能源汽车渗透率从2.4%提升至的19.2%，新能源乘用车渗透率从2.6%提升至21.6%，均创下历史新高。

　　行业评级及投资策略：产业变革的α，时代浪潮的β。2022年2月新能源乘用车渗透率提升至21.6%，汽车产业变革，特斯拉、新势力的毛利率不断提升，特斯拉国产供应商业绩普遍快速增长； 特斯拉浪潮带来整车估值重估，NOA功能重新定义智能汽车引发军备竞赛，硬件堆料，国产替代空间大。维持汽车行业“推荐”评级。

　　推荐三条主线：

　　智能驾驶&汽车电子： 智能定义汽车， 军备竞赛，硬件堆料， 国产替代迎来历史机遇。推荐德赛西威、华阳集团、中科创达、法拉电子、菱电电控，关注伯特利、科博达、保隆科技、中熔电气、铜峰电子。

　　特斯拉产业链&零部件： 特斯拉生产制造革命：4680CTC+一体化压铸。推荐拓普集团、爱柯迪、银轮股份、旭升股份、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子，关注新泉股份、文灿股份、华达科技、双环传动。

　　整车：特斯拉浪潮带来整车估值重估&强车型周期OEM，推荐比亚迪、上汽集团、长城汽车、广汽集团、长安汽车，关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、吉利汽车、宇通客车。

　　风险提示：疫情恢复低于预期；俄乌冲突进一步升级的风险；全球缺芯情况进一步恶化的风险；原材料价格及运费持续上涨；新能源汽车需求增长不及预期；汽车智能化发展进度不及预期；行业景气度不及预期；全球宏观经济不及预期；重点关注公司业绩不达预期。

（文章来源：国海证券）